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  运机集团2025年度及2026年一季度陈述点评：归母净利润体现亮眼，重视产能爬坡发展

  公司发布2025年度陈述：2025年公司完成经营收入17.86亿元，同比添加16.29%；对应完成归母净利润/扣非归母净利润别离为1.96/0.85亿元，同比别离添加24.42%/-39.31%。

  公司发布2026年一季度陈述：一季度公司完成经营收入3.81亿元，同比变化-6.31%；完成归母净利润/扣非归母净利润别离为0.51/0.21亿元，同比别离变化+32.26%/-38.97%。

  备件及永磁电机滚筒事务高增，运机世界签定EPC总承包合同2025全年公司运送机设备整机/技术服务及备件/永磁电机滚筒等别离营收13.46/1.63/1.92亿元，别离同比变化-3.96%/+118.37%/+502.02%。分区域来看，公司境内/海外别离完成盈余收入7.77/10.09亿元，同比别离变化+56.12%/-2.82%。订单方面，运机世界与西部世界控股津巴布韦建材投资有限公司于2026年2月签定13.31亿元EPC总承包合同。

  盈余才能方面，2025年公司归母净利率为10.96%，同比提高0.72pct。期间费用方面，2025年公司出售/办理/财政/研制费率别离为4.26%/7.41%/-0.58%/4.11%，同比别离变化+0.33/+0.75/-2.00/+0.46pct，其间出售、办理费用添加首要系员工薪酬及兼并规模同比添加所造成的，财政费用下降首要系利息收入添加所造成的。

  公司在国外树立本土化服务团队等方法构建全球服务网络，2025年公司签定几内亚4.06亿美元项目订单，标志着出售形式从单一设备出口向体系解决方案输出的严重改变。数智化方面，公司继续深化与华为技术有限公司的全面协作，共建“运机集团-华为联合立异中心”，2025年两边成功开发矿山智能工业巡检机器人V1.0，完成了传统配备与人工智能技术的深度交融。

  公司是国内散料运送机械设计、制作和装置领军企业之一，随同公司产能扩张叠加海外订单继续交给，营收及盈余才能均有望进入上行通道。估计公司2026-2028年别离完成盈余收入25.38/34.11/40.86亿元，归母纯利润是3.33/4.69/5.91亿元，EPS为1.97/2.77/3.49元/股，对应PE为14.28/10.15/8.05倍，保持“买入”评级。